【水泥人網(wǎng)】預(yù)計(jì)2013年供給協(xié)同會(huì)更好

我們預(yù)計(jì)海螺將與華東主要水泥廠商進(jìn)行更多的合作,2013年供給協(xié)同會(huì)更好。我們認(rèn)為這將有助于降低水泥價(jià)格的下行風(fēng)險(xiǎn),而當(dāng)需求上揚(yáng)時(shí)能加速價(jià)格的上漲。

新增產(chǎn)能壓力有望減小

2013年水泥產(chǎn)能增加幅度有望明顯減小,尤其是華東地區(qū)。我們預(yù)計(jì),2013年華東地區(qū)只有江西省新增2條熟料生產(chǎn)線(約400萬噸),而在2012年僅海螺在華東就新增了產(chǎn)能約2000萬噸。

預(yù)計(jì)2013年需求穩(wěn)步復(fù)蘇

基建對水泥的需求已逐步復(fù)蘇。我們預(yù)計(jì)占全部需求約1/3的農(nóng)村需求也會(huì)穩(wěn)步增長。由于季節(jié)性因素,最近水泥價(jià)格出現(xiàn)一些下調(diào),但我們對春節(jié)后價(jià)格上漲持樂觀看法。

估值:維持“買入”評級,目標(biāo)價(jià)24元

我們維持“買入”評級,目標(biāo)價(jià)24元。我們的目標(biāo)價(jià)基于13倍的2013年預(yù)期市盈率。目前海螺股價(jià)對應(yīng)9.8倍的2013年預(yù)期市盈率,我們認(rèn)為該估值相對同行來說具有吸引力。