【水泥人網(wǎng)】走勢(shì)回顧：高鐵事故引發(fā)的水泥血案

水泥板塊在上半年表現(xiàn)出遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于大盤的走勢(shì)。進(jìn)入下半年，黑天鵝事件“7.23”甬溫鐵路動(dòng)車組追尾事故爆發(fā)，市場(chǎng)判斷鐵路基建投資規(guī)?？赡芟聛?，進(jìn)而開始擔(dān)憂固定資產(chǎn)投資增速放緩，從而大幅減持水泥股。水泥板塊從此步入“熊途”，領(lǐng)跌大盤，第三季度最大跌幅為30.9%，大于上證指數(shù)15.1%的最大跌幅，水泥板塊對(duì)大盤的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)也消失殆盡。

水泥行業(yè)投資策略：下有估值支撐，上有需求壓力，波段操作

由于需求面的擔(dān)憂，水泥行業(yè)指數(shù)始于7月15日調(diào)整的最大幅度為30.9%，PE估值從18.3倍回落至目前的12.4倍，接近于2008年12倍的歷史最低水平，但水泥行業(yè)的收入增速和利潤(rùn)增速要遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于2008年同期水平。我們認(rèn)為此輪下跌基本反映了需求端下滑的預(yù)期，鑒于今年水泥業(yè)績(jī)的確定性高增長(zhǎng)和明年水泥行業(yè)供需關(guān)系處于改善狀態(tài)，目前的估值提供了一定安全邊際。同時(shí)考慮到水泥業(yè)績(jī)?cè)鏊僭谥袌?bào)達(dá)到高點(diǎn)，三季報(bào)和年報(bào)是回落態(tài)勢(shì)。2012年水泥需求增速弱于2011年，且水泥價(jià)格向上彈性也不如2011年，業(yè)績(jī)?cè)鏊儆兴芈?，給予水泥行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)。

由于下有估值吸引力，上有需求增速下滑壓力，預(yù)計(jì)水泥板塊整體表現(xiàn)為寬幅震蕩。在操作層面，可以考慮在2011年年報(bào)公布前做波段操作，建議關(guān)注海螺水泥和塔牌集團(tuán)。